日期：2025-11-10 08:15:05
专题：聚焦2025基金三季报：权益类规模增长 科技赛道仍是“核心仓位” 漢崋资本
随着2025年基金三季报披露季拉开帷幕，同泰基金已有四只产品率先披露三季报。其中，基金经理王秀管理的同泰产业升级混合A与同泰开泰混合A表现引发市场关注。
数据来源：Wind，截止至20250930
整体来看，两只基金在相同的宏观研判下，通过差异化布局展现出鲜明的投资风格。王秀在季报中分析指出，2025年三季度，美联储如期降息、国内“反内卷”政策进入跨行业协同治理阶段，以及M1-M2剪刀差显著收窄至2021年6月以来最低值，共同推动了市场信心回升与A股活跃度提升。
在此背景下，同泰产业升级混合A捕捉了以人形机器人为代表的高科技方向，三季度实现30.65%的表现；而同泰开泰混合A则坚守北交所赛道，三季度微跌0.17%。
在规模方面，两只基金均属于较小体量。截至三季度末，同泰产业升级混合A规模为1.78亿元，较上季度增加123.24%，基金合计规模为4.39亿元；同泰开泰混合A规模为0.26亿元，较上季度减少51.54%，基金合计规模为0.86亿元。
持仓结构显示，两只基金的投资重点截然不同。同泰产业升级混合A前十大重仓股为东杰智能、地平线机器人-W、德昌电机控股和国盾量子等，均围绕机器人产业链布局漢崋资本，合计占比超过18%。
数据来源：Wind，截止至20250930
王秀在季报中详细阐述了布局逻辑：特斯拉Optimus进展加速、马斯克发布《宏伟蓝图4》以及全球科技巨头纷纷入局，使人形机器人行业迎来密集催化。
对于四季度，王秀展现出强烈的乐观预期。她指出，10月宇树科技递交上市材料、11月特斯拉股东大会、年底的Optimus3代发布会、英伟达与富士康合作的人形机器人展示等“密集催化仍将持续”，机器人板块的Beta机会显著。因此，该基金将持续布局其中具有高成长机会的细分领域，并特别强调了将重点关注“港股和北交所机器人方向的投资机会”。
相比之下，同泰开泰混合A则重点配置了北交所个股，前三大重仓股林泰新材、奥迪威和海达尔均来自北交所市场。
数据来源：Wind，截止至20250930
王秀在季报中表示，展望四季度，新兴产业与科技创新仍是核心。北交所高质量扩容加速，北交所上市企业发行节奏提升； 10月北交所将全面进入“920 时代”，统一代码强化北交所独立地位与市场辨识度，有望提振情绪与关注度；专精特新指数基金发行可能于四季度落地，作为“主题+被动”增量工具，有望改善结构流动性并带来被动资金配置需求。该基金将坚持成长投资主线，持续跟踪北交所改革进展及高景气赛道产业趋势。
从风险收益特征看，同泰产业升级混合A展现出较高的弹性，最高连续6月回报达60.86%，但同时也意味着可能面临较大的波动风险。
数据来源：Wind，截止至20251020
同泰开泰混合A虽然近期表现相对平稳，但其历史上最差连续6月回报为-40.97%，最高连续6月回报达116.78%，显示北交所投资同样具有较高的波动性。
数据来源：Wind，截止至20251020
从两只基金的三季报来看，尽管共享相同的宏观判断，但在具体执行层面采取了差异化的配置策略。这种分化配置在一定程度上体现了基金经理在不同市场环境下寻求超额收益的思路，但同时也带来了不同的风险暴露。对于投资者而言，需要结合自身的风险承受能力，审慎评估这类小规模基金的投资价值。
展望四季度，机器人产业的催化效应能否持续、北交所的制度红利能否如期兑现，将成为影响这两只基金表现的关键因素。
Wind数据显示，王秀目前管理5只基金，总规模6.58亿元，其管理的同泰慧盈A、同泰金融精选A、同泰竞争优势A暂未披露三季报。
数据来源：Wind，截止至20251020
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责任编辑：公司观察漢崋资本
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